3月5日，十四届全国人(ren)大三次会(hui)议，当局工(gong)作报告提出"加快建设一致开放的交通运输市场，实施降低全社会(hui)物流成本专项(xiang)举措"。

而回想近些年能(neng)够(gou)发现，"降低物流成本"成为高频词汇(hui)。去年底，比如《有效降低全社会(hui)物流成本举措方案》、《关于加快建设一致开放的交通运输市场的意见》都有进一步提及。

为甚么"降低全社会(hui)物流成本"被提到(dao)如此高的紧张性？

根据2024年中国社会(hui)物流总费用解读分析(xi)报告，中国社会(hui)物流总费用与GDP的比率持(chi)续(xu)回落(luo)，2024年降至(zhi)积年最低水平14.1%，但该比率仍不(bu)算低，存在较(jiao)大提升空间。

除中国制造业占比高、实物商品流畅需求(qiu)大这个原因(yin)外，物流的全链条成本较(jiao)高也是紧张原因(yin)。

而长时候高成本会(hui)挤压企(qi)业的利(li)润空间，削弱家当链的竞争力(li)，降低整体经济运行效率。在当前国内大力(li)支持(chi)民生和科技的配景下(xia)，"降低全社会(hui)物流成本"自然成为政策推动目标。

业内人(ren)士杀青的普遍共识是，要通过提质增效、流程优化、构造结构的调整、资源(yuan)的整合，来达到(dao)降成本的目的。

由此能(neng)够(gou)推断，拥有高效率、数字化、智能(neng)化的服务平台将被市场重估其价值。

承担数字化基础设施作用的满帮(YMM.US)，便是紧张的观察样(yang)本。从满帮最新发布的财报能(neng)够(gou)发现，一个网络货运平台企(qi)业长时候对(dui)市场和社会(hui)贡献的价值，不(bu)妨具体理会(hui)一番。

2024年核心指标全面超预期

整体来看，满帮2024年财报中的多(duo)项(xiang)核心数据创(chuang)下(xia)了历史(shi)新高，平台价值进一步释(shi)放：

1、收入和利(li)润超预期，绩后股价上涨12%

财报显示，2024年全年营(ying)业收入和调整后净利(li)润再创(chuang)新高。全年实现营(ying)业收入112.4亿元，同比增长33.2%；非美国管帐准则(ze)下(xia)实现净利(li)润40.2亿元，同比增长43.7%。满帮的利(li)润实现更快增长，对(dui)应(ying)的利(li)润率较(jiao)2023年的33.2%显著提升至(zhi)35.8%。

可见，满帮继(ji)续(xu)连结着高质量增长的态势，也受(shou)此因(yin)素(su)驱动，满帮得到(dao)了资本市场高度认可。财报发布后当天盘前，公(gong)司股价上涨超12%，反应(ying)市场对(dui)满帮的成长逻辑(ji)进行重估。

2、履(lu)约率历史(shi)新高，数字货运地位持(chi)续(xu)巩(gong)固

具体到(dao)业务层面，满帮的收入和利(li)润远超预期，面前是在线车货匹(pi)配业务与增值服务两大板块持(chi)续(xu)发力(li)。在线车货匹(pi)配业务正(zheng)是通过数字化整合运力(li)与货源(yuan)信息，优化资源(yuan)设置，增进公(gong)路(lu)货运市场发展和社会(hui)经济效益提升。

其中，履(lu)约单量和履(lu)约率是衡量平台业务能(neng)力(li)的关键指标。财报显示，2024全年，平台履(lu)约订单达1.97亿，同比增长24.1%。单量实现稳健增长，逆(ni)势跑赢公(gong)路(lu)货运大盘。履(lu)约率方面，四季(ji)度达37.5%，同比提升5.5个百分点，创(chuang)历史(shi)新高。这意味着，数字化加速向公(gong)路(lu)货运市场渗透(tou)，持(chi)续(xu)替(ti)代传统模式，满帮的行业地位得到(dao)进一步巩(gong)固。

3、活跃(yue)用户及会(hui)员持(chi)续(xu)增长，用户结构持(chi)续(xu)优化

具体来看，履(lu)约单量和履(lu)约率增长面前是满帮良好的用户生态发展。

财报显示，四季(ji)度，平台平均发货货主月活达293万人(ren)，同比增长31.3%，平台直客货主履(lu)约订单占比首次达到(dao) 50%，用户渗透(tou)获(huo)得了里程碑式的冲破。管理层表示，货主用户规模高速增长仍然受(shou)益于中低频直客用户规模的提升。

值得注(zhu)意的是，到(dao)四季(ji)度末，平台货主会(hui)员首次冲破百万，这反应(ying)平台的用户粘性显著增强，用户对(dui)付满帮的数字化平台服务能(neng)力(li)赋(fu)予肯定。

这一点在司机侧也有所(suo)体现。财报显示，过去12个月的履(lu)约活跃(yue)司机数量达414 万。另(ling)外，据管理层在电话会(hui)上泄漏，司机次月留存率连结在85%以上，同时司机线上交易的钱包份(fen)额(e)也在持(chi)续(xu)增长。

不(bu)难发现，司货双端用户增长实现了良性循环(huan)，满帮也以强劲数据增长的核心验证了平台的价值潜力(li)。

长时候来看，满帮的平台生态持(chi)续(xu)向好，在运营(ying)层面做精做细，从而能(neng)够(gou)或许吸(xi)引(yin)更多(duo)的货主和司机群体，挖掘(jue)更广泛的市场需求(qiu)，谋划效率不(bu)断提升。

这也验证了满帮的商业模式，在2024年物流运行情况不(bu)断改善，物流与家当加速融合创(chuang)新的大配景下(xia)，满帮提供数字化货运平台服务，高效链接司货双方，为全社会(hui)物流降本贡献庞大的价值。

"降低全社会(hui)物流成本"趋势下(xia)，未(wei)来增长逻辑(ji)如何？

实施"降低全社会(hui)物流成本"进入到(dao)提速的阶段(duan)，数字货运无疑迎来一个关键的发展节点，也是未(wei)来的增长逻辑(ji)。

《有效降低全社会(hui)物流成本举措方案》明白给出目标，到(dao)2027年，要将社会(hui)物流总费用与GDP的比率，力(li)争降低至(zhi)13.5%左右。而在2025年，当局工(gong)作报告已明白本年5%左右的经济预期目标，那么物流成本降低会(hui)是提振消费、扩(kuo)大内需的一个抓手。

尤其公(gong)路(lu)货运量占全国货运总量的比例高，企(qi)业谋划主体普遍呈现"小、散、弱"特(te)征，发展仍没(mei)有完全脱离低效率阶段(duan)。

而数字货运在网络效应(ying)下(xia)，通过优化物流成本、提升效率来改善企(qi)业利(li)润空间，将推动物流和其他家当更好地融合发展。

因(yin)此公(gong)路(lu)货运加速数字化是大势所(suo)趋，满帮如果捉住市场机遇，成长有望再提速。

据相识，满帮-运满满已融入到(dao)企(qi)业发展的关键环(huan)节。比如，在贵州，长通团体旗下(xia)贵州新曙光电缆(lan)无限公(gong)司工(gong)厂通过运满满平台，能(neng)够(gou)降低综合成本10%；在"家纺之都"南通，典华纺织通过运满满平台降低了运输成本，每车货相比之前节省(sheng)5%，一年省(sheng)下(xia)的物流成超20万元。在广州，川为冷冻食品则(ze)通过运满满间接与承运司机对(dui)接，节省(sheng)了约10%的时候和人(ren)力(li)成本。

从现阶段(duan)来看，满帮是企(qi)业在物流环(huan)节的必选项(xiang)。企(qi)业降低了物流成本，尤其是中小企(qi)业以及偏僻企(qi)业，能(neng)够(gou)或许将市场拓展到(dao)更有价值的领域，进而提升企(qi)业的盈利(li)能(neng)力(li)和运营(ying)效益。

满帮也在更好地服务货主和司机制造价值。反应(ying)在运营(ying)策略上，平台采用了极简发货的用户界面和推动新手扶持(chi)计划，显著去降低新用户的使(shi)用门坎。如许赞助到(dao)更多(duo)的货主和司机直连，从而改善成本困难。数据显示，货主会(hui)员的12个月转动留存率连结在80%以上。

满帮也在细化和增强司机权(quan)益，比如"秒抢好货"与"省(sheng)心套餐"等分层权(quan)益策略，让(rang)司机留下(xia)来、赚到(dao)更多(duo)钱，由此平台和用户进一步形成共赢。

长时候来看，企(qi)业匹(pi)配和成交快了，发货效率提升，企(qi)业通过数字化转型实现了降本增效。顺应(ying)"降低全社会(hui)物流成本"趋势，满帮自身(shen)也将受(shou)益于企(qi)业长效发展，未(wei)来成漫空间广阔。

此外，满帮也在探索AI赋(fu)能(neng)运营(ying)效率提升，降低物流成本。管理层表示，满帮作为物流新质生产力(li)的代表，主动拥抱野生智能(neng)的科技趋势，基于货运行业的奇特(te)场景和海量数据，正(zheng)探索用AI提升车货匹(pi)配和运力(li)调理的效率，赞助司机提车效、更赚钱，赞助货主降低物流成本，为行业制造长时候价值。

从投(tou)资者视角(jiao)，如何对(dui)待满帮的下(xia)行潜力(li)？

回归资本市场视角(jiao)，除业绩表现劳绩认可，机构对(dui)满帮长时候发展的看好以及满帮对(dui)外不(bu)断释(shi)放发展信心，也是投(tou)资者能(neng)够(gou)赋(fu)予其未(wei)来更高期待的一大逻辑(ji)。

首先是中长线资金(jin)继(ji)续(xu)增持(chi)满帮。四季(ji)度，主要增持(chi)满帮的名单包含挪威全球养老基金(jin)(全球最大的主权(quan)基金(jin)之一)、富达国际、First Beijing、摩根大通、贝莱德等超大型长线机构。

拿挪威全球养老基金(jin)来说，截至(zhi)2024年底，该基金(jin)重仓的中国公(gong)司普遍为互联网、金(jin)融、新动力(li)和智能(neng)制造领域的巨头(tou)。此前该基金(jin)CEO就指出，中国市场仍具备(bei)长时候投(tou)资价值，建议投(tou)资者把握市场低估机会(hui)，目前来看，中国科技企(qi)业的市值表现足以验证其预判的正(zheng)确性。

对(dui)满帮来说，同样(yang)获(huo)得聪明资金(jin)的青睐，可见市场洞察到(dao)满帮的价值投(tou)资潜力(li)，认可了满帮的长时候成长逻辑(ji)。

当前，中概股呈现上涨趋势，全球投(tou)资者都将目光聚焦到(dao)中国资产。纳斯达克中国金(jin)龙指数创(chuang)下(xia)自去年10月以来的新高，比如阿里巴巴本年涨幅超65%，腾(teng)讯涨近30%，满帮涨超25%。

中国科技资产迎来价值重估时刻，因(yin)发展科技、数字化、野生智能(neng)而劳绩增长动能(neng)的中国企(qi)业，有望获(huo)得投(tou)资者持(chi)续(xu)看好，因(yin)此满帮也进入到(dao)了迎接价值增长的极佳窗(chuang)口期。

在财报发布后，富瑞(rui)、花旗、摩根士丹利(li)、高盛等多(duo)家专业机构维持(chi)满帮"买入"评级(ji)，上调其目标价。摩根大公(gong)例将评级(ji)从中立上调至(zhi)增持(chi)，目标价从13美元上调至(zhi)18美元。

除劳绩外部投(tou)资者之外，满帮通过分红和回购进一步回馈投(tou)资者，这也被视为对(dui)外展现其价值潜力(li)的关键举措。

据悉，满帮自2025年起实施半(ban)年度现金(jin)股息政策，2025年预计分红约2亿美元。同时，满帮将此前的回购计划展期一年，到(dao)2026年3月12日结束，回购额(e)度2亿美元。

可见满帮较(jiao)为稳健的现金(jin)状态，管理层对(dui)未(wei)来业务表现和长时候发展具备(bei)充足的信心。满帮作为数字货运平台，符(fu)合"降低全社会(hui)物流成本"大趋势，有了政策加持(chi)，叠加自身(shen)牢固的基础盘、用户生态以及前瞻的技能(neng)布局，未(wei)来发展有望连结向上的姿态。